尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年(nián)初以来的(de)涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那(nà)么(me)今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的(de)调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计(jì)，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年(nián)将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物中(zhōng)的这(zhè)种调(diào)整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更(gèng)贴(tiē)合(hé)业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量(liàng)和(hé)算力的提升(shēng)明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在(zài)研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确认(rèn)，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的(de)需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代(dài)速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日益(yì)增(zēng)加，市场(chǎng)扩(kuò)容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物"TMT迎逢低加仓良(liáng)机(jī)！以史为鉴机构(gòu)预计后(hòu)续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新(xīn)高，核心受益(yì)标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等。

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